J R S A S S E T M A N A G E M E N T A B | F Ö R V A L T N I N G S Å R E T 2 0 2 2 | R E F L E K T I O N E R O C H U T S I K T E R 10 Bedömningen grundar sig då på att det finnas en rimlig sannolikhet att teorin omproportionalitet är en valid startpunkt för en bredare makroanalys inför 2023. Om grundregeln att konjunkturnedgångar är proportionella mot tidigare obalanser fortfarande håller, borde investerare ha lite att frukta 2023, förutsatt att vi också har rätt i vår uppfattning att inflationen kommer att drivas ner snabbare än väntat. Om vi har fel omdet kommer Fed att behöva höja räntanmycket mer än väntat och avvakta lättnader av penningpolitiken i det längsta varvid riskaptiten återigen kommer att sjunka till historisk låga nivåer. Det är dock inte vårt huvudscenario i skrivande stund. flertalet räntesänkningar redan innan recessionen var ett faktum. Men skadan var redan skedd och BNP-tillväxten sjönk sommest med 1,4 procent vilket blev lite värre än 2001 men blygsamt jämfört med den breda och djupa kontraktionen av hela USA:s ekonomi under finanskrisåren. Just nu bedöms den ekonomiska formen inomden privata sektorn vara i hygglig form. Såväl hushåll som företag är välkonsoliderade trots en relativt stark investeringstrend de senaste åren. Sett ur den totala ekonomins perspektiv ligger överbelåningen på den statliga sidan där statskulden överstiger den totala summan av landets bruttonationalprodukt. Med avsaknaden av den sortens extrema obalanser som fick ”bägaren att rinna över” vid tidigare lågkonjunkturer bedöms demestmörka prognoserna om en ovanligt djup och lång recession i USA komma på skam. Det föreligger självklart en övergripande risk att den snabba och kraftfulla åtstramningen av penningpolitiken kan innebära att vissa sektorer somexempelvis fastighets- och byggsektorn kan drabbas av större problem än andra men överlag finns en möjlighet att lågkonjunkturen i USA blir såväl mindre djup som kortare än vad pessimisterna i dagsläget förutspår. EN DJUPARE LÅGKONJUNKTUR TER SIG DOCKMER OSANNOLIK I DAGSLÄGET ASSET MANAGEMENT
RkJQdWJsaXNoZXIy NjAyMDA=