J R S A S S E T M A N A G E M E N T A B | F Ö R V A L T N I N G S Å R E T 2 0 2 2 | R E F L E K T I O N E R O C H U T S I K T E R 8 ASSET MANAGEMENT under finanskrisen och i takt med att högre bostadsräntor slår igenom bedöms privatkonsumtionen bromsa in ytterligare. Industrikonjunkturen fortsätter att försvagas och inköpschefsindex fortsatte sin nedgång i slutet av året och indikerade för femte månaden i rad fallande produktion. Dessutomstiger lager snabbare än orderingången som ligger under recessionsnivåer vid den senaste mätningen. Frågan som vi ställer oss nu blir hur stor nedgången blir. Utmaningarna är betydande för världens centralbanker, politiker och investerare. Det gäller att få bukt med inflationen varvid efterfrågan måste dämpas med risk för en snabb och kraftig ökning av arbetslösheten. En kylig och sträng vinter i Europa kan ställa till det lite extra, liksom naturligtvis en eskalering av det tragiska kriget i Ukraina. Lågkonjunkturen 2020 var en blixt från klar himmel i anslutning till pandemikrisen och kan därmed inte definieras som en traditionell recession. Däremot kan andra historiska tillbakablickar vara både intressanta och lärorika. Deflesta lågkonjunkturer har sitt ursprung från en överhettad privat sektor somskapar ett för högt inflationstryck, varvid centralbankenmåste rycka ut för att dämpa efterfrågetrycket genom att höja räntorna. Fördyrad konsumtion och investeringar, liksom höjda räntekostnader, sänker konsumtionsutrymmet samt tvingar fram nedskärningar i utgifter och anställningar. Tillgångspriserna sjunker vanligtvis också, vilket sätter ytterligare press på utgifterna via direkta förmögenhetseffekter – människor som lever på portföljavkastning måste minska sina utgifter – och psykologiska effekter. Människor reagerar asymmetriskt på vinster och förluster; de hatar att förloramer än de gillar att vinna. Med en rekordlåg arbetslöshet och mindre skulder än vid ingången av finanskrisen känner sig dock marknadsaktörerna mer lugna denna gång inför en ekonomisk tillbakagång. Lugnet före stormen? För med rekordhög inflation och massiva räntehöjningar bromsar den globala konjunkturen in. Lägg därtill Europas energikris och en ökad geopolitisk spänning på många håll i världen. Konsumentförtroendet är lika lågt som RECESSIONER – och vad kan vi lära av historien KONSUMENTFÖRTROENDET ÄR LIKA LÅGT SOMUNDER FINANSKRISEN
RkJQdWJsaXNoZXIy NjAyMDA=