J R S A S S E T M A N A G E M E N T A B | F Ö R V A L T N I N G S Å R E T 2 0 2 2 | R E F L E K T I O N E R O C H U T S I K T E R 17 ASSET MANAGEMENT Vårt huvudscenario inkluderar inte en brant och djup lågkonjunktur (depression), men kortare perioder av nedslående ekonomiska datamåste tasmed i beräkningarna. En relativt hög bestående volatilitet på börserna, innebär såvälmöjligheter somrisker, och att ha tålamod kan somvanligt löna sig. Styrkan på de europeiska börserna har imponerat sett till energikris, osäkerheten kring utvecklingen i Ukraina och räntehöjningar. Men oljepriset har nästan halverats från toppen och när nuKina gradvis öppnar upp sin ekonomi torde exportutsikterna ljusna. Inflationen är för hög, men trots räntehöjningarna så är räntenivån fortfarande relativt låg. Värderingarna på aktier talar fortsatt för och stärks av att försämringstakten i ekonomin har avtagit. REKOMMENDATION NEUTRALVIKTA EUROPEISKA AKTIER. blir därtill mer återhållsam, i kombination med högre finansieringskostnader för såväl stater, företag som privatpersoner. Sammantaget bedöms sannolikheten öka för att konsumtionen och investeringarna drabbas 2023. På den andra sidan Atlanten, i USA, kan en svagare ekonomi och lägre inflation än väntat bidra till en svagare dollar när Federal Reserve pausar räntehöjningarna, eller till och med börjar sänka räntorna. En svagare dollar kan vara till hjälp för internationella aktier, inklusive europeiska aktier, då råvaror (olja), som är prissatta i dollar blir billigare. OmEuropa går in i recession följer vinstfall på relativt bred basis. Men de företag och sektorer som potentiellt kan klara en högre vinststabilitet, kommer att premieras extra mycket liksom bolag med relativt attraktiva värderingar i utgångsläget och med ett starkt aktieägarfokus. Bredare, långsiktiga och strukturella trender kan stödja andra delar avmarknaden. Avglobaliseringen bedöms bidra till investeringar i såväl lokala lager sommer närliggande produktion. Ett annat fokusområde för investeringar kommer att vara försvar när regeringar ökar utgifterna i spåren av kriget i Ukraina. Energiomställningenär fortfarandeett nyckeltema för Europa samtidigt som energiförsörjningen har ökat i betydelse. … STRUKTURELLA TRENDER KAN STÖDJA ANDRA DELAR AV MARKNADEN OLJEPRISET HAR NÄSTAN HALVERATS FRÅN TOPPEN OCH NÄR NU KINA GRADVIS ÖPPNAR UPP SIN EKONOMI, TORDE EXPORTUTSIKTERNA LJUSNA.
RkJQdWJsaXNoZXIy NjAyMDA=