J R S A S S E T M A N A G E M E N T A B | F Ö R V A L T N I N G S Å R E T 2 0 2 2 | R E F L E K T I O N E R O C H U T S I K T E R 14 ASSET MANAGEMENT med sina dominerade marknadspositioner har kunnat priskompensera sig och mer därtill för tidigare kostnadsökningar. Med antagandet om en fortsatt inbromsning av världskonjunkturen kommer såväl försäljningsintäkter som marginaler att sjunka under 2023. Dock ska tilläggas att börsen brukar diskontera en vinstbottenmed ungefär sex till niomånader. Sett ur det perspektivet och i relation till hur mycket globala aktier föll sommest, samt i relation till att ett helt år har förflutit sedan senaste börstopp, så har sannolikheten ökat att den börsbotten som vi såg i september inte kommer att underskridas. Hotbilderna på den globala börsarenan är många men lägre värderingar och en utbredd skepsis blandflertalet placerare innebär samtidigt attmöjligheterna ökat. SVAG UNDERVIKT REKOMMENDERAS. GLOBALAAKTIER 2022 började väldigt olyckligt och speciellt då i Europa med den ryska invasionen av Ukraina. På råvarusidan ledde detta omedelbart till att såväl energi- sommatpriser sköt i höjden. En del analytiker var snabba att peka på energikrisen och inflationseran under 1970-och 80-talen och visst finns det likheter. Men kärninflationen i USA toppade redan ur under sommarmånaderna och nu när leveranskedjorna fungerar allt bättre och med ett deflationstryck från den nedstängda kinesiska ekonomin, bedöms risken mindre än tidigare att inflationen skulle ta ny fart uppåt igen. Den fortsatt relativt höga inflationen bidrar till en betydande realinkomstförsvagning som hittills har kompenserats med ett minskat sparande. Självklart kommer lönehöjningar som ett brev på posten men ska ses i relation till den potentiella produktiviteten samt till den allmänna konkurrenssituationen i stort. Den globala privatkonsumtionen och därmed BNP-utvecklingen kommer att fortsätta att bromsa in under första halvan av 2023, men att därmed dra slutsatsen att det blir en djup global recession kan visa sig vara att gå händelserna i förväg. Här lutar vi oss bl.a. mot att skuldsättningen globalt, bland de större börsbolagen, inte är alarmerande hög i utgångsläget. Om bedömningen om en mjuklandning av ekonomierna visar sig bli korrekt så ter sig fortfarande många analytikers vinstprognoser vara något för optimistiska. När aktiekurserna kollapsade höll sig vinsterna oväntat stabila under fjolåret. En stor del av förklaringen ligger i att de större börsbolagen …MÖJLIGHETERNA HAR ÖKAT
RkJQdWJsaXNoZXIy NjAyMDA=